哔哩哔哩2025Q3盈利能力升级，收入结构优化
截至2025年9月底，B站已经连续5个季度实现调整后净利润为正，营收稳定增长且盈利表现大幅改善。以下结合财报数据，从整体业绩表现、业务收入结构现状及未来趋势三方面展开详细分析。
一、整体来看，B站2025年运营效率及盈利能力的提升尤为突出
2025年Q3，哔哩哔哩总营收同比增长5.2%，达到76.9亿元。2024年三季度实现单季盈利以来，B站单季营收表现较为稳定，2025年同比增速逐季放缓。
然而，B站在息税前利润（EBIT / 运营利润）这一指标上，表现出较为强劲的增长趋势，2025年Q3同比增速达到630.9%。在单季营收绝对值表现稳定的情况下，B站核心业务的运营效率仍在持续提升，降本增效效果显著。
调整后净利润同比涨幅233%，达到7.9亿元。毛利率连续13个季度环比增长至36.7%，单季度毛利收入28.2亿元，成历史新高。净利润增长及表现稳定的毛利率，是B站盈利能力提升有力证明。
二、收入结构优化，广告愈发成为新的增长驱动
2025年前三季度累计收入，共计220.23亿元，同比增长15.3%，其中：
增值服务业务收入占比下滑3个百分点，占总营收的39%，仍是企业支柱业务
广告业务收入占比提升2个百分点，占总营收32%，1-9月累计收入70.18亿元，同比增长21%
游戏业务1-9月累计收入48.51亿元，同比增长27.2%，占总营收的22%
IP衍生及其他业务收入仅14.87亿元，同比下滑5.1%，仅占总营收的7%
从单季度营收来看，2025年广告业务及增值服务业务的收入，均在逐季提升，且同比均为正，游戏业务在2024年四季度以来逐季回落，但下滑较缓，累计收入较去年仍有较高增幅。
广告业务的快速增长，正在挤压其他业务在总营收中的份额，成为企业增长的新驱动。
2025年Q3，月均付费用户同比增长17%至3500万，其中大会员人数达2540万人，用户付费意愿增强，带动增值服务业务收入提升。付费用户规模的快速增长，反映出平台用户价值和内容价值，三季度广告业务同比增长23%，品牌为四季度多个大促销售爆发进行蓄水。
在2024年同期《三国：谋定天下》高基数影响下，三季度游戏业务收入持续回落，但长线运营的《命运：冠位指定》等作品仍贡献稳定收入。且10月发售的《逃离鸭科夫》3周销量超300万份，为后续收入提供支撑。
三、未来发展，技术创新和内容创新双向策动
极光月狐金融另类数据显示，伴随线上活跃指数的稳定上升，B站的季度营收也呈增长态势。
B站正深化AI在多领域的应用。一方面通过AI生成封面、自动化投放等降低广告成本、提升效率，另一方面AI内容的播放时长连续三个季度保持较快增长，显现出平台在科技垂类上的内容优势。
内容创新、游戏新品加速社区扩张，极光月狐iAPP数据显示，下半年B站单日新增用户数量显著高于上半年，10月更是刷新全年最高值。
游戏上新，《逃离鸭科夫》已展现爆款潜力，三国IP新游《三国：百将牌》预计在2026年一季度上线，彰显出平台搭建IP矩阵的决心。内容层面，在短视频竞争激烈的当下，B站推出的视频播客作为长视频的新内容形态获得较高关注度，“精品化”仍是B站内容发展的主要方向。
结合业务发展来看，广告业务持续放量、游戏新品发力，叠加成本控制能力的优化，B站的盈利规模和利润率在短期内仍将保持增长。
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