会员增多但收入承压，芒果2026加速AI赋能与全球化

4月25日，芒果超媒发布2025年度与2026年一季度报告，企业营收仍在下滑，盈利承压，芒果超媒正在加速推进AI技术全链路应用与全球化布局，以应对长视频行业竞争压力。此前，《乘风2026》于3月底上线，作为芒果TV现象级IP第七季，该综艺一经上线迅速占领多个社交平台热搜并引发大量争议性话题，侧面印证了芒果超媒在内容层面的创新活力与核心业务的发展韧性。

一、财报解读：营收微降但韧性凸显，一季度增长态势回暖

2025年，芒果超媒实现营业收入138亿元（同比下滑1.89%），归母净利润12.27亿元（同比下滑10.06%）。尽管整体业绩下滑，但核心业务表现稳中有增：

• 芒果TV互联网视频业务收入101.26亿元，同比微降0.52%

• 新媒体互动娱乐内容制作与运营业务收入13.99亿元，同比增长10.85%

• 内容电商业务收入22.40亿元，首次实现年度盈利

截至2025年末，芒果TV有效会员数达7560万，较2024年末增加3.12%，全年会员收入46.46亿元，同比下滑9.75%，2025年度会员ARPU下滑12.49%。会员规模扩大未能拉动会员收入上涨，平台盈利能力仍面临较大压力，这也成为平台转型发展的重要驱动。

值得注意的是，公司经营现金流明显改善，2025年经营活动现金流净额同比大增4799.83%，主要得益于内容成本优化与回款效率提升。

来到2026年一季度，芒果超媒实现营业收入30.84亿元，同比增长6.35%，延续了2025年四季度以来的同比增长态势；归母净利润同比下降47.37%（仅有1.99亿元），主要受公允价值变动以及 AI 技术研发、内容全球化布局等投入增加影响。

业务结构方面，广告业务、运营商业务保持较快增速，核心综艺节目表现亮眼，《乘风 2026》《声生不息・华流季》等头部IP保障了平台流量与收入。2026年一季度，公司完成1.84亿元募投项目“芒果TV音视频行业大模型矩阵项目”专项账户设立，强化AI在内容生产到营销全链路的应用能力，为长期发展注入动力。

二、业务发展：AI在短剧领域实现技术闭环，加速内容全球化布局

AI赋能下，微短剧生产降本增效，成为平台提升变现效率的重要方式。

2025年，“大芒计划”上新5137 部微短剧，较2024年新增内容数量超14倍，微短剧已经成为芒果TV内容增长的新引擎，2026年计划上新的微短剧数量将持续增加。

2026年1月，芒果TV正式成立AIGC创新内容中心，推动 AI 从“降本增效的工具”向“内容生产的核心引擎”角色转变。一季度，芒果TV上线了AI短剧《神・笔》、AI 漫剧《阳光小白马》，这两部作品均依托“山海”AIGC 内容创作平台，实现从创意分镜、角色生成、资产制作到画面精修的全链路工业化生产。此外，AI技术应用于芒果多种类内容生产，取得显著成效：纯 AIGC 抗战微短剧《坐标》登顶热度榜并获奖；文物科普动画《国宝奇趣探秘集》实现传统文化与AI融合；综艺AI配乐、智能插片广告、品牌定制内容均已标准化落地，开辟新广告形态。

依托于AI大模型的翻译准确率和服务效率，芒果加速海外创收。

芒果重点打造多语翻译大模型，覆盖东南亚、日韩、阿拉伯等地区共17 种语言，基于该翻译引擎，芒果TV构建了集字幕翻译、配音生成、口型同步、智能擦除于一体的内容译制解决方案，助力影视内容出海。

截至2025年底，芒果TV国际APP累计下载量超过3亿次。除了内容输出，“内容生态共建”已经成为芒果在海外创收的重要方式，也是获取用户增长的新路径，于东南亚市场推出本土化的选秀综艺《Amazing Boy》在2025年成功落地。

三、未来展望：AI + 全球化双轮驱动，业绩有望修复

2026年，芒果自研AI技术的红利将持续释放：随着 AI 技术在内容制作中的广泛应用，内容成本将进一步降低，毛利率有望逐步提升，推动公司业绩修复。全球化方面，芒果TV依托AI多语译制与本土化适配能力，进一步拓展东南亚、华语圈市场，复制内容成功经验，实现从内容出海到文化价值输出的跨越。

目前看来，芒果超媒在AI技术领域的研发投入仍需较长时间才能收回，持续的内容创新能力与全球化布局正在为企业发展打开增长空间。

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