亚朵Q1业绩及零售业务再突破，新三年战略撬动长期增长

5月13日，亚朵集团发布2026年一季度财报，录得总营收28.11亿元、净利润4.63亿元，收入与盈收的同比增速均超过行业平均水平，显示出亚朵运营效率提升、盈利能力强化。通过坚持轻资产扩张模式、不断完善品牌矩阵、推进产品创新和服务升级，亚朵集团差异化竞争优势进一步得到巩固。

一、财报数据解读：业绩超预期增长，盈利能力大幅提升

1、亚朵营收增速亮眼，管理酒店业务和零售业务发展势头强劲

亚朵集团2026年一季度总营收达28.11亿元人民币，同比大幅增长47.5%。这一增长主要得益于管理酒店业务和零售业务的发展。分业板块来看：

• 管理加盟酒店一季度收入15.68亿元，同比增长51.9%，增长主要得益于酒店网络扩张和供应链发展，亚朵通过输出品牌、标准和管理实现轻资产业务高速发展。该板块在总营收中占比约55.8%，仍是亚朵集团第一大收入来源；

• 租赁酒店收入1.18亿元，由于优化产品结构、减少了租赁酒店数量而同比下降8.0%；该业务虽然占比相对较小，但发挥着品牌标杆和产品测试的作用；

• 零售业务以10.71亿元营收突破十亿大关，同比增长54.4%，成为一季度亚朵集团增长最快的业务板块。零售业务在总营收中的占比为38.1%，较2025年同期的36.4%进一步提升。这一表现再次验证了亚朵"生活方式品牌集团"定位的成功，有效突破了传统酒店单一收入模式瓶颈；

• 其他业务收入0.54亿元，占总营收的1.9%；一季度同比增长4.7%，体现亚朵多元化业务的稳步发展。

2、费用管控成效显著，利润率持续改善

亚朵集团2026年一季度净利润4.63亿元，同比激增90.3%；经调整净利润为4.9亿元，同比增长42.0%，剔除非经常性项目后的经营成果更为扎实；运营利润同比增长87%至6.63亿元，运营利润率接近24%，在中高端酒店行业中处于较高水平，反映出亚朵在成本管控和运营效率方面的突破。

从成本结构来看，亚朵一季度总运营成本和费用为22.4亿元人民币，同比增长43.1%。其中：

• 酒店运营成本11.36亿元人民币，同比增长54.4%，占管理和租赁酒店收入的67.4%，同比上升4.0个百分点，主要由于供应链业务发展带来的可变成本增加；

• 零售成本5.07亿元人民币，同比增长50.3%，与零售业务规模扩张同步；主要高毛利产品占比提升，推动零售成本占零售收入比值下降至47.4%;

• 销售和营销费用4.01亿元人民币，同比增长41.8%，反映亚朵持续加大品牌建设和市场拓展投入；

• 管理费用同比下降13.6%至1.40亿元人民币，主要得益于股份支付费用大幅减少；

• 研发费用0.50亿元人民币，同比增长28.0%，约占总营收的1.8%，表明亚朵在数字化建设、智能化运营等技术领域持续投入，这将为长期竞争力构建技术护城河。

3、ADR稳步提升、RevPAR实现正增长，但成熟酒店运营指标承压

从运营效率来看，亚朵的ADR和RevPAR均高于行业平均水平，体现其强大的品牌溢价能力：

• 平均每日房价（ADR）：一季度为426.8元人民币，同比增长2.1%，环比微增0.1%；

• 入住率（OCC）：达到70.6%，同比提高了0.4个百分点。但受春节后淡季影响，环比有所下降；

• 每间可售房收入（RevPAR）：同比增长2.4%至311.6元人民币，但较2025年四季度环比下降7.2%。

值得关注的是，亚朵集团旗下运营超过18个月的成熟酒店同店RevPAR为304.4元人民币，同比下降1.7%，ADR、入住率也分别小幅下降，这表明亚朵成熟酒店的运营压力有所增加。

二、市场动作与发展：品牌建设与零售创新并行，驱动高质量增长

1、酒店网络扩张策略升级，主打高质量、轻资产增长

2026年Q1，亚朵酒店网络继续保持稳健扩张态势。截至2026年3月31日，集团在营酒店数量达到2088家，一季度净增73家。在扩张过程中，亚朵集团以"质量优先"原则进一步优化网络结构，呈现出高质量发展特征。

亚朵的扩张模式以轻资产管理为核心，截至一季度末旗下管理加盟酒店占比达99.1%，租赁酒店仅占比0.9%，较去年同期进一步下降。轻资产模式的优势持续显现，使得亚朵可以在实现高速扩张的同时保持较高的资本效率和利润率水平。

2、加码产品迭代与品牌升级，保障中高端市场竞争力

亚朵在产品迭代方面持续创新，通过标准化产品的升级保持品牌活力和市场竞争力。2026年初，亚朵见野升级为独立品牌，该品牌通过融合商旅与度假氛围的差异化定位获得市场认可，2025年全年在营酒店RevPAR超过430元，成为集团旗下高溢价产品代表。截至一季度末，亚朵见野在营酒店总客房数达6620，发展势头良好。亚朵见野的成功印证了亚朵品牌孵化能力的成熟，通过精准聚焦的品牌定位和创新探索的商业模式放大中高端市场竞争优势。这一模式若复制成功，将为亚朵打开更大的增长空间。

3、以产品创新驱动零售业务增长，线上线下融合深化

亚朵通过持续的产品创新和品牌建设，不断提升零售产品竞争力。目前，亚朵零售已涵盖家居、洗护、食品、服饰等多个品类，SKU持续丰富。同时，亚朵积极推动线上线下融合，通过酒店场景体验、线上商城、直播带货等多种渠道销售产品。亚朵星球APP作为其线上平台，已经发展为会员服务和社区运营的核心载体，有助于推动酒店业务与零售业务协同发展。

4、持续建设自有渠道与会员体系，加固盈利护城河

亚朵核心自有渠道保持稳健，CRS（中央预订系统）渠道销售间夜占比持续提升，于2026年Q1达到63.7%，其中企业协议销售间夜占比为19.3%。自有渠道的高占比意味着更低的获客成本和更高的利润率，同时也反映了亚朵会员体系的粘性和活跃度。亚朵通过APP、小程序、官网等多种渠道构建自有预订平台，降低对OTA渠道的依赖。在行业获客成本持续上升的背景下，这一渠道建设对于利润率保护具有重要意义。

三、发展趋势：关注情绪经济红利，放大酒店品牌+零售业务差异化优势

亚朵集团2026年一季度财报表现亮眼，且盈利能力和运营效率优于主要竞争对手，显示出强大的发展动力。展望未来，中国中高端酒店市场仍有广阔的发展空间，但行业竞争也将日趋激烈，亚朵的关键突破方向在于零售业务及品牌生态：

• 亚朵零售业务已形成完整的商品开发和渠道运营体系，爆款产品持续涌现。随着会员规模扩大和场景渗透加深，亚朵零售业务有望保持高速增长态势，巩固区别于同业酒店集团的核心差异化壁垒。未来，亚朵可进一步加强酒店与零售业务的协同，探索更多“住宿+生活”的融合业态，提升场景转化率和客单价。

• 在品牌建设成效显著的背景下，2026年2月5日亚朵集团发布了“中国体验，品牌领航”的新三年战略，将发展重心转向品牌深耕。在这一战略指引下，预计亚朵将加速构建多品牌生态矩阵、改变增长逻辑，有望承接体验经济与情绪经济红利、把握行业转型带来的机遇。

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