蜜雪冰城收入利润双增，供应链优势凸显
2025年6月30日，蜜雪冰城交出了上市以来的第一份成绩单。上半年蜜雪集团实现收入148.7亿元（同比增长39.3%），毛利47.1亿元（同比增长38.3%），毛利率较去年同期稳定在32%，净利润27.2亿元（同比增长 44.1%）。此外，2025上半年较去年同期新增9796家门店，占全球门店数量的18.5%。
2025上半年营收已经远超2022全年营收，从线下和线上的运营层面来看，品牌用户覆盖范围和消费热度也连续多年保持稳定的增长态势。极光月狐数据显示，2025年二季度的综合经营指数较2022年同期指标提升了211%，蜜雪冰城的小程序月活用户规模也翻了8倍。
二季度“外卖大战”对茶饮咖啡行业带来冲击，线下门店承压较大，从业绩来看，蜜雪冰城在此次混战中无疑是受益方。
那么，从下沉市场向上突围的代表性品牌，蜜雪冰城为何能长期保持较为稳健的增长态势？其品牌发展现状与能力壁垒何在？
一、国内门店扩张的规模效应显著，海外版图扩大
在中国内陆地区，蜜雪冰城仍在强化下沉市场的布局。2025上半年，二线城市新增门店数量最多，同比增长31.4%。
通过在下沉市场密集开店，蜜雪冰城利用规模效应有效摊薄了采购、物流、营销等各项成本，单店成本的增幅低于整体水平，部分成本项甚至有所下滑，从而推动整体利润上升。2025 年上半年，受原材料成本上涨影响，商品及设备销售毛利率略有下滑，从去年同期的30.5%下降至30.3%；而加盟及相关服务毛利同比增长，毛利率由去年同期的81.7%上涨至今年的82.7%。
加盟模式是品牌扩张的主要手段，目前99%的线下门店都属于加盟店，尤其在海外市场，品牌可借助本土合作方快速融入当地市场。截至今年6月30日，中国内地以外的地区已有4733家门店（同比增长2.8%）。
海外布局上，企业仍聚焦东南亚市场：
今年4 月，蜜雪冰城哈萨克斯坦首店开业，标志着其海外门店版图扩大到中亚市场
旗下新品牌“幸运咖”于今年8月正式进入海外市场，首店在马来西亚亮相
外卖平台高额补贴是影响蜜雪冰城营收的双刃剑
蜜雪冰城品牌传播具有强大的裂变能力，2025上半年，蜜雪冰城进一步发力IP运营。消费者因为喜爱“雪王”形象和品牌的极致性价比，自发在社交媒体上分享购买体验、打卡门店照片等：
全国多地举行“雪王”巡游、“百变雪王全球展”等沉浸式主题活动。
年初蜜雪冰城在郑州的总部旗舰店开业，该店增加了IP文化传播，五一期间成为了新兴的旅游地标。
5月《雪王驾到》动画片推出英语、法语及葡萄牙语等多语言版本，面向全球发行。
2025 年上半年，国内 “即时零售” 大战势头迅猛，打破了茶饮咖啡行业原本稳定的格局。一方面，外卖订单量大幅增长；另一方面，也给门店带来巨大运营压力，并对到店消费业务造成冲击。蜜雪冰城凭借高频次、高度标准化、高度规模化的优势获益。伴随夏季结束、平台“高额”补贴的不可持续性逐渐显现，下半年可能导致部分依赖补贴的消费者减少购买频次，影响门店外卖业务收入，进而对整体业绩产生一定冲击。
三、数智化+规模化+供应链优势，有效规避了原材料成本波动的风险
2024年至今多种类原材料的成本上涨带来的负面影响，大面积波及茶饮咖啡行业的品牌。自2024年起，咖啡豆价格便踏上持续攀升之路，进入2025年涨势更为迅猛。国际咖啡组织2025年1月报告显示，咖啡价格指数较去年同期上涨75.8%。此外，常用原材料如柠檬、茶叶、棕榈仁油、椰子油等价格也出现不同程度上涨，水果类原材料还受季节、气候影响，供应稳定性与价格波动较大。
蜜雪冰城现今已经建成的“中央工厂+自建物流+全球采购”管理模式成为风险屏障，即便在柠檬、茶叶价格上涨时，仍能维持稳定的出品价格和盈利空间：
企业中央工厂通过搭建自研自产体系，提供包括糖、奶、茶、咖、果在内的全品类一站式饮品食材解决方案，核心饮品食材 100% 自产。通过提前与产地签订长期采购合同、储备原料等方式，缓冲原材料价格波动影响。
此外，企业与各地农户及合作社签订保底收购协议，实现扶农助农和刺激消费的双赢效果。旗下咖啡品牌“幸运咖”在上半年融合鲜橙、青提、芭乐、苹果、石榴、百香果、荔枝和草莓等时令水果，通过上新应季产品来调配成本。
整体来看，坚实的供应链基础与强大的供应链把控能力，是茶饮咖啡企业抵御市场风险的关键因素。
小结
对蜜雪冰城2025上半年业绩的深入剖析，我们能够发现这家茶饮巨头在“市场规模 — 品牌营销 — 供应链能力”三者各自增长的同时，更形成“市场拓展 — 营销赋能 — 供应链支撑” 的正向循环。上半年蜜雪冰城的营收和利润保持较高增速，毛利率较为稳定。企业出海、新品类建设、IP运营等创新性发展带来正面效益。
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