爱奇艺2025收入持续下滑，2026加速创新破局

2025年对于爱奇艺而言是充满挑战与变革的一年。

今年2月底发布的全年财务数据显示，爱奇艺营收272.9亿元，同比下滑7%；归母净亏损2.063亿元，结束了此前的盈利周期。然而值得关注的是，第四季度实现收入67.9亿元，同比增长3%，ARPU同比提高13%，盈利能力呈现回暖迹象。

2026年一季度，爱奇艺通过《罚罪2》《危险关系》等爆款内容与AI技术创新，正探索新的增长曲线，力求走出亏损困局。

一、财报核心数据：短期承压，Q4曙光初现

爱奇艺2025年财报呈现出"前低后高"的走势。Q1至Q3单季度营收同比均呈下滑，Q4营收同比增长，但整体来看，与2023年季度营收水平仍有较大差距。

Q4业绩回暖成为关键转折点：

• 会员收入环比增长4%，广告收入13.5亿元，环比增长9%

• 品牌广告同环比双增长，综艺和剧集广告收入同比两位数增长

这一变化与爆款内容《唐朝诡事录3》的热播密切相关，该剧无顶流明星加持，却创下开播1小时热度破6000、5小时飙升至8850的平台纪录，豆瓣评分8.1分，累计播放量超7.5亿，成为年度现象级作品。

2025年，各项主营业务：

• 会员服务作为核心基本盘，收入168.1亿元，占总收入61.6%，同比下滑5%

• 在线广告服务收入51.9亿元，同比下滑9%

• 内容发行与其他业务贡献约52.9亿元，同比下滑8%

各项主营业务下滑的主要原因，一方面来自行业竞争的不断激化，长视频用户规模见顶，短视频对用户碎片化时间精力收割严重，伴随免费短剧的持续高热与AI短剧的爆发，2026年春节档在大屏与线上热度骤降，影视寒冬持续蔓延。

极光月狐显示，2026年1-3月，爱奇艺MAU仍处于低位，3月MAU同比下降16%。但人均在线时长则明显增加，1月人均在线时长最高，达到128分钟/日（同比+31%）。

极光月狐数据显示，2025年Q4爱奇艺MAU同比下滑9%，但营收增长，ARPU上升至22.07元/月，同比增加13%。2026Q1爱奇艺MAU同比下滑13%，而单日人均使用时长提升至118分钟（同比+43%）。单个在线用户留存时长提升，平台变现效率有望回升。

目前来看，爱奇艺面临的核心挑战在于会员增长天花板显现，会员提价与用户流失的矛盾加剧。

二、内容生态：从流量依赖的路径转向现实题材的用户共鸣

2025年，平台坚持“剧本中心制”，深耕内容创新

《唐朝诡事录3》打破了近年来古装剧续作更新慢、周期长、热度低的僵局，验证了优质内容依然具备强劲的市场号召力。

《唐诡3》作为IP系列化开发的典范，成为首个连续两季内容热度值破万的IP，广告收入表现第一，会员收入表现第二。该剧在无顶流明星的情况下却连续三天收视夺冠，抖音相关话题播放量超18亿，以精良制作和扎实剧情取胜。

此外，《生万物》作为爱奇艺转型“现实主义”题材的代表作，成为2025年站内最快破万剧，台网双爆，口碑出圈。

2026年一季度，爱奇艺平台热度回升

最新上线的热门内容覆盖刑侦、都市情感、古装轻喜剧等多个赛道：

• 《罚罪2》空降开播后爱奇艺站内热度直冲1万，成为年度首部热度破万的刑侦剧，延续了第一部的硬核风格，引发广泛社会讨论。

• 2月初上线的古装轻喜剧《成何体统》“小爆”，成为长剧赛道在春节期间为数不多的爆款内容之一。

• 3月底上线的《危险关系》，作为国内首部情感操控（PUA）主题的原创长剧，豆瓣评分7.8，在微博、小红书等社交媒体上获得大量网友自发讨论，持续破圈。

这些爆款内容的共同特点在于：摆脱固有路径依赖，从依靠明星/IP吸引用户转向现实生活的共鸣占有用户心智。爆款的诞生回归到优质故事本身，《唐朝诡事录3》和《罚罪2》的成功证明了IP系列化开发的可持续性，而《危险关系》则显示出爱奇艺在现实主义题材上的深度布局。

三、未来发展：加速AI赋能、海外业务、线下布局等战略升级

1. AI技术革新

2026年一季度，爱奇艺发布国内首个专业影视制作AI智能体“纳逗Pro”，面向创作者，支持“一站式”创作流程。此外，面向B端的代理商与广告主，平台推出“奇投、奇绘、奇算、奇策”四大AI产品矩阵，覆盖广告投放全链路，提升效果广告转化率。

AI技术已在内容创作中落地应用。爱奇艺平台推出的“鲍德熹·爱奇艺AI剧场”，已有16部短片计划在4月中旬前全部上线，且全部为AI真人影片，主打情感共鸣。

2. 资本与线下布局

2026年3月底，多家行业媒体报道，爱奇艺以保密方式向港交所提交二次上市申请，同步宣布未来18个月最高1亿美元股份回购计划，彰显对公司长期价值的信心。

更多融资加速推动了爱奇艺线下布局。截至2025年底，全感剧场借助VR和AI技术，全国布局近50家门店，预计2026年再增二三十家；截至2026年3月底，与武汉城建集团签约，华中首家爱奇艺乐园落地汉阳造文创产业园，计划打造“唐诡”“莲花楼”等IP场景，持续挖掘其价值。

3. 海外业务拓展

爱奇艺海外业务收入占比持续提升，尤其在东南亚市场表现亮眼。

2026年加大区域化内容投入，打造符合当地文化的原创剧集，同时推动《唐朝诡事录》等优质国产内容出海，提升中国文化影响力。

海外市场成为缓解国内增长压力的重要突破口，为公司提供新的增长空间。

2025年财报的短期压力，既是影视行业寒冬的体现，也是倒逼爱奇艺战略转型的契机。Q4业绩回暖与爆款内容的持续涌现，证明“内容为王”的行业规律依然有效。随着AI技术的深度应用和海外业务的拓展，爱奇艺有望在2026年实现业绩反弹。

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