零跑汽车低价车型冲高销量，出海增收难扭亏损
零跑汽车依托低价入门车型+海外市场双向发力，登顶新势力季度销量榜首，但低价产品占比攀升拉低单车均价，叠加研发、出海渠道投入增加，毛利率同比下滑，季度亏损进一步扩大，增收不增利困境凸显。
一、全域交付量登顶新势力，海外市场成核心增长极
零跑汽车官方数据显示，2026年Q1全球累计交付110155辆，成功登顶国内造车新势力销量榜首，也是本季度唯一一家交付量突破11万台的新势力品牌，同比增长25.8%；从月度交付节奏来看，一季度国内市场呈现逐月回暖态势，叠加海外订单持续释放，整体交付韧性远超行业多数品牌。
细分市场结构中，海外业务成为本次季度销量增长的最大亮点。Q1零跑汽车海外出口交付40901辆，同比暴涨442%，海外销量占整体总交付量比例达到37.1%，海外市场正式成为与国内市场并行的双增长引擎。
即便销量规模创下同期历史新高，但亮眼交付数据并未转化为实际利润，低价车型扎堆、单车均价走低、刚性费用高企等多重问题，制约企业盈利修复节奏，零跑依旧深陷亏损泥潭。
二、营收小幅创新高，亏损幅度持续扩大
2026年一季度零跑汽车实现总营收108.2亿元，同比增长8.0%，营收规模创下品牌一季度历史新高，整车销售、备件及衍生增值业务共同支撑营收增长。
营收增长主要受益于两大核心因素：一是全球交付量同比大幅增长25.8%，销量基数扩大直接拉动整车销售收入提升；二是海外市场规模化落地，高性价比车型在东南亚、欧洲等地区快速抢占市场，补齐国内市场增长短板。
盈利层面，零跑一季度未能延续上季度盈利态势，再度陷入亏损，当期归母净亏损达3.9亿元，较去年同期1.3亿元的亏损额度大幅扩大。深入分析来看，亏损主要由三大核心原因导致：
- 第一，单车均价持续下行。本季度零跑整体单车均价仅9.8万元，同比下降1.6万元，环比下滑0.6万元。15万以下入门级纯电车型销量占比超七成，低价车型主导产品结构，直接拉低品牌整体盈利上限；
- 第二，毛利率大幅承压。一季度零跑汽车综合毛利率跌至9.4%，同比下滑超5个百分点。入门车型价格战白热化，国内终端频繁推出购车优惠，同时海外市场渠道铺设、物流关税成本偏高，双重因素压缩产品毛利空间；
- 第三，刚性运营投入居高不下。本季度零跑研发投入达10.4亿元，同比增长30%，资金主要用于高阶智驾系统、全域纯电平台迭代；同时海外门店搭建、国内营销团队运维、售后体系完善等销管费用刚性增长，短期内难以缩减，进一步加剧盈利压力。
三、销量结构拆解：入门车型托底，高端车型增长乏力
2026年Q1零跑汽车形成“低端走量、出海创收、高端试水”的产品格局，销量由入门级纯电车型主导，海外市场分流部分低端车型产能，中高端车型尚未形成规模效应，无法拉动整体毛利提升，各车型具体表现分化明显：
- 核心走量车型：零跑T03（微型纯电小车）
车型定位：定价5.98万元起，聚焦下沉市场及短途代步需求，主攻国内三四线城市及海外新兴市场。
该车型是零跑销量基本盘，2026年Q1累计交付超5.2万辆，占品牌总交付量47%以上，凭借极低准入门槛、低用车成本，在微型纯电赛道稳居第一梯队。但受定价限制，单车毛利微薄，仅具备走量价值，盈利贡献能力较弱。 - 中坚支撑车型：零跑C11（中型纯电SUV）
车型定位：定价12.98万元起，面向家用主流消费群体，兼顾空间、智驾与续航，适配国内家庭出行及海外中端代步市场。
Q1累计交付2.8万辆，位列新势力车型销量TOP20榜单，是零跑10-15万价格段的核心盈利车型，同时也是海外出口主力车型，占海外总交付量的55%。 - 高端试水车型：零跑C01/C10
零跑C01作为中大型纯电轿跑、C10作为中大型旗舰SUV，定位15万以上中高端市场，承担品牌向上突破的战略任务。
两款车型Q1合计销量占比不足12%，受品牌溢价能力不足、同级竞品扎堆（比亚迪、小鹏、深蓝）等因素影响，市场接受度偏低；且新车迭代、产能爬坡成本较高，现阶段依旧处于亏损投放阶段，未能成为盈利支柱。
四、用户仍在持续增加，用户基础稳定
根据极光月狐数据，今年以来，零跑汽车用户覆盖率稳步提高，和销量情况呈现正向趋势，整体用户基础较为稳定。
考虑目前零跑整体销量位于新势力榜首，在激烈竞争的新能源汽车市场，仍具备巨大优势，用户数据也佐证了零跑的未来市场潜力。
五、未来趋势：内外竞争加剧，盈利脱困任重道远
结合零跑官方规划，品牌2026年核心目标为稳固新势力头部地位，全年实现销量同比25%以上增长，冲刺45万台年度交付目标。结合一季度经营现状及行业环境来看，该目标落地难度较高，盈利端压力依旧严峻。
国内市场层面，微型、紧凑型纯电赛道价格战仍在持续，比亚迪海鸥、五菱缤果、深蓝S05等竞品持续挤压零跑T03、C11生存空间；中高端市场面临蔚来、小鹏、问界等品牌强势围剿，品牌向上突破阻力巨大。
海外市场层面，现阶段依靠低价车型快速起量的模式难以长期维系，欧洲、东南亚本土车企及其他中国出海新能源品牌，已开启针对性降价策略，海外低价赛道竞争逐步白热化，后续零跑需加快本土化生产、高端车型出海布局，才能维持增长势头。
综合来看，极光月狐预计2026年零跑汽车销量有望稳居新势力第一梯队，但产品结构短板、行业价格战、高额运营投入三大问题短期内无法解决，全年大概率维持亏损状态，实现规模化盈利的时间节点或将延后。
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