蔚来业绩猛增，四季度有望达到盈亏平衡
11月25日，蔚来披露2025年三季报，期内收入总额为217.939亿元，同比增长16.7%，环比增长14.7%；净亏损34.8亿元，同比下降31.2%，环比下降30.3%。第三季度综合毛利率13.9%，创近三年来新高。
曾经被换电模式拖累导致长期亏损，蔚来汽车在今年四季度迎来盈利曙光。
随着销量的逐渐攀升，换电模式下的成本被冲抵，已经抵达盈亏平衡线，蔚来汽车投资价值开始显现。
一、2025年第三季度总交付量为87,071辆，同比增长40.8%
2025年第三季度，蔚来交付量攀升至87,071台，同比增长40.8%，刷新了单季交付量的历史纪录。
与此同时，蔚来预计四季度交付指引为12万台至12.5万台，同比增长65.1%至72.0%。
二、市场地位：销量增长下占据更多市场份额，位列新势力第七
从前三季度来看，蔚来销量为20.12万台，位列新势力榜单第七位。
考虑蔚来多品牌共同发力的产品组合，以及换电模式盈利路线的逐渐清晰，预计蔚来汽车将进入健康循环的商业轨道。
销量的持续增长主要依托于蔚来构建的三大品牌矩阵：蔚来、乐道、萤火虫的协同发力。
以萤火虫品牌为例，于9月成功达成第3万台交付里程碑，其交付量在第三季度环比持续增长，不断拓展市场份额。
乐道L90自上市以来表现卓越，连续三个月稳居大型纯电SUV销量榜首，成为该细分市场的明星产品。
全新蔚来ES8自NIODay上市后，迅速获得市场认可，11月单月交付量突破一万台，创下40万元以上纯电车型最快破万交付纪录，有力提升了蔚来在高端市场的影响力与品牌均价，进而带动毛利率提升。
萤火虫品牌作为蔚来面向年轻化市场推出的新品牌，切入15-25万元价格带，填补了市场空缺。
在当前的汽车市场中，年轻消费者逐渐成为购车的主力军，他们对车辆的需求不仅注重性价比，还追求个性化和智能化。萤火虫品牌正是抓住了这一市场趋势，推出了一系列高性价比产品。这些车型在配置上紧跟潮流，同时在价格上具有较大优势，吸引了众多年轻消费者的目光。
在三季度，萤火虫品牌交付量环比连续增长，9月单月交付突破6,000台，累计交付超3万台。这一成绩的取得，有效扩大了蔚来的用户基数。通过萤火虫品牌，蔚来成功吸引了一批年轻的、首次购车的消费者，为品牌未来的发展储备了潜在客户，助力蔚来整体销量规模突破，也进一步丰富了蔚来的品牌矩阵，使其在不同价格区间和细分市场都具备了更强的竞争力。
三、四季度第三代ES8与乐道L80上市
2025年蔚来全年规划推出9款新车。
在三季度，乐道品牌首款车型L90正式上市，引发市场高度关注。L90定位于大型六座纯电SUV领域，凭借宽敞的车内空间、强劲的动力性能以及先进的智能配置，自推出后迅速成为市场焦点，连续三个月在大型纯电SUV销量排行榜中位居首位，有效填补了中高端大型纯电SUV市场的空白。
第三代ES8与乐道L80在四季度相继上市。
第三代ES8在传承品牌高端品质的基础上，进一步巩固其在高端大三排SUV市场的地位。该车以更为豪华的配置、更为卓越的性能以及更为舒适的驾乘体验，在40万元以上的高端纯电SUV市场中发挥引领作用。
乐道L80则聚焦于中大型SUV细分市场，凭借其独特的产品优势，有望在该市场崭露头角，与乐道L90形成品牌矩阵协同效应，共同助力蔚来在SUV市场的拓展与发展。
四、用户活跃稳步增长，提供更多增值服务
蔚来汽车销量的持续增长也带动了用户活跃，根据极光月狐数据，从去年四季度至今，蔚来汽车app用户规模稳步增长，也印证了蔚来汽车的增长潜力。
2025年四季度蔚来业绩预测：销量增长助推盈利转正
考虑当前市场竞争情况和蔚来各品牌、各个车型销量情况。极光月狐预计，2025年四季度蔚来汽车可达成利润转正目标。
极光月狐预计，四季度蔚来汽车整体销量预计增长78%，达到12万台水平；营收预计增长356亿，同比增长81%；净利润为0.2亿，实现盈利为正目标。
而在盈利的预期下，蔚来汽车在资本市场或将迎来价值重估。
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