美年健康2025Q3利润大增，AI业务达新成就
一、财报核心表现：营收微降但盈利逆势大增，现金流显著改善
2025年第三季度，美年健康受益于体检旺季需求释放、AI产品规模化落地及降本增效战略深化，实现“营收稳中微降但利润大幅增长”的亮眼表现，经营质量持续优化。当期公司实现营业收入69.25亿元，虽同比下降3.01%；前三季度归母净利润达5185.99万元，同比飙升110.53%，扭转上年同期盈利弱势；其中Q3单季归母净利润高达2.73亿元，同比增长13.65%，扣除非经常性损益的净利润为2.51亿元，同比增长7.69%，盈利能力实现跨越式提升。
公司成本管控成效凸显，前三季度营业成本42.71亿元，同比下降0.86%，低于营收降幅，成本端压力有效缓解。期间费用结构持续优化，销售费用15.73亿元，同比下降8.41%；管理费用6.33亿元，同比下降0.87%；研发费用3684.87万元，同比下降1.72%；财务费用2.30亿元，同比下降1.70%，总期间费用同比减少1.91亿元，费用率进一步收窄，盈利空间持续拓宽。
现金流层面，经营活动产生的现金流量净额为-1.82亿元，同比改善40.03%，现金及现金等价物期末余额18.73亿元，短期流动性充足。资产负债结构保持稳健，总资产195.68亿元，同比下降2.78%；资产负债率55.42%，较上年末小幅回落，偿债能力边际提升，为长期发展筑牢资金根基。
营收方面，AI业务成为核心增长引擎，前三季度通过AI技术实现的收入达2.496亿元，同比大幅增长71.02%，涵盖心肺联筛、AI-MDT报告、肺结宁、脑睿佳、数智云胶片、眼底AI等产品。截至Q3末，AI智能主检系统已上线217家体检中心，累计审核并生成超300万份体检报告，重要异常AI自动上报系统覆盖95家体检中心，技术规模化应用成效显著。
月活数据方面，美年大健康小程序月活跃量于10月迎来高峰，突破300万人次。App月活跃量较为稳定，9月实现接近200万人次的成就。
二、业务深度解读：AI全链赋能，产品与客户结构双重优化
（一）AI贯穿全服务周期，降本增效成果量化显现
美年健康2025年AI业务成为核心增长引擎，前三季度通过AI技术实现的收入达2.496亿元，同比大幅增长71.02%，涵盖心肺联筛、AI-MDT报告、肺结宁、脑睿佳、数智云胶片、眼底AI等产品。截至Q3末，AI智能主检系统已上线217家体检中心，累计审核并生成超300万份体检报告，重要异常AI自动上报系统覆盖95家体检中心，技术规模化应用成效显著。美年有约AI职场版从客户服务平台升级为企业AI健康管理平台；客户运营全旅程平台已构建覆盖“检前-检中-检后”全流程的AI赋能体系，重构体检服务模式的同时实现效率提升，目前已在集团66个地区试运行。
检前环节，AI个性化体检套餐推荐方案已在美年臻选平台及微信小程序全面上线，智能加项服务推广至全国167个城市，美年有约AI职场版升级为企业AI健康管理平台，精准匹配客户需求。检中阶段，超声AI语音智能体在部分体检中心测试，有效缩短检查及报告撰写时间，计划四季度规模化推广；AI智能主检系统重点指标判断精准率稳定，显著提升医疗服务均质化水平。检后环节，“健康小美”数智健管师提供个性化健康建议，重大异常二次随访效率提升，实现从“体检2小时”到“健康服务365天”的闭环。
（二）产品矩阵持续丰富，健康管理闭环成型
公司聚焦重点学科建设，以“基础套餐+个性化专项检测+检后干预闭环+专项智能体”为框架，构建模块化产品矩阵。针对银发经济与慢病管理需求，持续推广磁控胶囊胃镜、基因盒子等爆款单品，加速落地肺结宁、脑睿佳、AI智能血糖/肥胖/脂肪肝管理等重点项目，研发升级肺健康、脑健康、肝健康专项套餐。特色业务加速扩张，截至9月底已开设33家减重代谢门诊，引入司美格鲁肽、玛仕度肽等最新GLP-1RA药物；在64家体检中心开展智慧中医体检服务，发布《中国智慧中医行业发展报告》，完善“筛查-诊断-干预-管理”的完整健康管理链条。同时，与华为合作推进AI智能穿戴项目，试点检后个性化健康管理，AI慢病管理产品矩阵初具规模，已在30多个地区正式启动，检后健管逐步成为新增长点。
（三）客户结构优化升级，门店布局稳定
公司坚定推进“团个检双轮驱动”战略，实现“团检保规模、个检提利润”的转型目标。团检端深耕大客户运营，建立“集团统一-区域协同-项目落地”三级作战体系，重点客户签单占比与到检份额显著提升；个检端通过“团检公域引流，个检私域沉淀”路径，企微/小程序等私域运营体系用户活跃度与复购率稳步增长，公域引流精准度持续提升。门店布局保持稳定，截至2025年Q3末，公司分院总数达561家，其中控股体检分院300家，在全国300余个城市形成广泛覆盖，为下沉市场拓展与区域资源整合奠定坚实基础。
三、行业趋势展望：机遇与挑战并存，AI生态构建长期壁垒
（一）政策与需求双重利好，行业进入黄金发展期
政策层面，《促进健康消费专项行动方案》明确“大力发展健康体检、推广早筛早检产品”，《“健康中国2030”规划纲要》将健康体检纳入基本公共卫生服务，为行业发展提供坚实政策支撑。市场需求端，居民健康消费从可选消费转变为刚性需求，人口老龄化加剧推动慢性病监测、肿瘤早筛需求激增，体检行业市场规模持续扩大，民营体检机构市场份额有望进一步提升，为美年健康带来广阔增长空间。
（二）技术创新持续加码，打开未来增长天花板
公司持续深化“AI+健康管理”战略，与华为等企业合作推进技术落地，重点布局呼吸肺健康、消化道健康、乳腺宫颈筛查等领域，推动AI产品矩阵持续丰富。数字化工具不断升级，客户运营全旅程平台已在集团66个地区试运行，跨区域检验中心（天津、成都、深圳）建设稳步推进，资源整合效率提升。公司累计沉淀超2亿人次结构化健康数据与海量影像数据，持续优化AI算法模型，构建难以复制的技术与数据壁垒。
（三）行业竞争加剧，考验精细化运营能力
当前体检行业竞争日趋白热化，既面临公立医院体检中心的强势竞争，民营机构间的同质化竞争也不断加剧，用户价格敏感度仍处于高位。对于美年健康而言，如何在维持市场份额的同时保障利润水平，避免陷入价格战，是短期面临的核心挑战。此外，AI技术的持续研发投入、健康数据的隐私安全保护，以及分院扩张后的标准化管理，均对公司的运营能力提出更高要求。好在Q4作为全年体检最旺季，到检量有望继续环比改善，叠加AI产品的持续推广与降本增效措施的深化，公司利润增长具备较强确定性。
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