可孚医疗2026Q1业绩稳增盈利提质，聚焦全球化、高端化、数字化发展
2026 年，可孚医疗成功实现 A+H 股上市，成为国内少数双平台上市的家用医械企业，融资能力与品牌影响力大幅提升。
一、财报核心数据：2025 年稳中有进，2026Q1 高增开门红
2025 年，可孚医疗实现营业收入 33.87 亿元，同比增长 13.6%；归母净利润 3.72 亿元，同比增长 19.2%，净利润增速显著高于营收增速。2026 年一季度，可孚医疗延续强势增长，单季实现营业收入 10.12 亿元，同比大幅增长 37.13%；归母净利润 1.07 亿元，同比增长 17.58%，核心盈利指标与营收增速基本匹配。
截至2025年底，公司综合毛利率达53.16%，同比提升 1.31 个百分点，连续三年稳步上行，核心得益于高端产品占比提升、供应链整合与规模化生产效应释放。2026年一季度盈利能力持续升级，综合毛利率达55.15%，创历史新高，高端化产品占比提升、生产效率优化与原材料成本控制共同推动毛利水平上行。
受销售投入加大、渠道拓展等因素影响，一季度净利率 10.57%，同比有所回落，但核心业务盈利未受明显影响，短期费用投入为长期增长蓄力。
截至 2026 年 3 月末，公司总资产 69.13 亿元，资产结构稳健，A+H 股上市后融资渠道进一步拓宽，支撑全球化与高端化战略落地。
整体来看，可孚医疗2025年至2026Q1实现营收、利润、毛利率三重提升，摆脱疫情后行业增长乏力困境，从渠道单一增长驱动转向“产品+渠道+资本”三重驱动，高质量增长格局基本形成。
二、主营业务分析：五大品类协同发力，全渠道 + 全球化筑牢竞争壁垒
可孚医疗聚焦家用医疗器械赛道，构建了康复辅具、健康监测、呼吸支持、医疗护理、中医理疗五大核心产品矩阵，以全渠道运营能力为基础，向高端化、全球化、数字化发展。
（一）核心品类：康复辅具稳基本盘，呼吸支持成增长引擎
康复辅具作为第一大业务板块，2025 年实现收入 12.44 亿元，同比增速达到 12.68%，占总营收比重 36.71%，稳居核心地位。康复辅具在2025年的毛利率达到62.1%，是提高公司综合毛利的关键。其中与腾讯云联合研发的骨传导助听器，凭借技术优势成为细分赛道爆款，带动板块毛利率稳步提升。
呼吸支持板块成为2025年最大增长亮点，智能网联呼吸机、制氧机等产品依托低噪、智能等核心优势，成为拉动业绩增长的核心动力。无消音棉设计的智能联网呼吸机，达到行业领先低噪水平，进一步提升竞争壁垒，推动呼吸支持板块营收与毛利率双增长。
（二）渠道布局：稳固线上优势，强化线下渗透
渠道层面，可孚医疗在线上渠道优势尤为突出，公司全面覆盖天猫、京东、抖音、小红书等主流电商平台，依托兴趣电商、私域运营模式，精准触达年轻消费群体。2025年线上销售21.96亿元，同比增长10.37%；线上渠道毛利率达到57.86%，且同比增长3个百分点。
与此同时，可孚医疗加速布局线下渠道，通过经销网络覆盖全国药店、商超、医疗器械专卖店，同时拓展养老机构、社区医疗等 B 端渠道，完善线下场景覆盖。线上引流、线下体验的闭环模式，有效提升用户转化率与复购率，渠道协同效应持续释放。
（三）全球化与资本布局：A+H 上市落地，海外拓展加速
公司于2025年先后并购了华舟、喜曼拿等企业，快速打通东南亚、欧美等海外市场，2025年的海外业务收入超2亿元，同比增长超4倍。
2025年底，公司与飞利浦达成战略合作，获得了飞利浦在大中华区多款家庭健康监测设备的独家授权，向国内引入高端化产品。形成 “国内深耕+海外扩张”的双市场格局。
三、未来发展趋势：高端化、全球化、数字化三向发力，长期成长空间打开
站在 2026 年新起点，可孚医疗将持续加大核心品类研发投入，聚焦医疗电子、生物传感、呼吸支持、智能康复等关键领域，深化产学研协同，推动高端产品迭代。未来将重点推出 AI 智能呼吸机、新一代智能助听器、高精度居家检测设备等高端产品，提升产品附加值与毛利率，摆脱低端价格竞争，强化品牌高端定位。
短期来看，行业竞争加剧、研发及新品销售费用高企、海外市场拓展不及预期等因素，可能对公司业绩造成一定压力。但长期而言，国内居家健康消费需求持续升级、行业集中度不断提升、老龄化进程加速，为家用医械行业提供广阔市场空间。
2025 年全年与 2026 年第一季度财报数据，充分验证可孚医疗 “品类聚焦+高端升级+全球扩张”战略的有效性。公司在行业调整期实现业绩高增、盈利提质，完成 A+H 上市布局，从国内家用医械龙头向全球品牌迈进。未来，随着高端产品持续落地、全球化进程加速、数字化运营深化，可孚医疗有望持续释放增长潜力，巩固行业领先地位，成为家用医疗器械赛道的长期领跑者。
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