年亏188亿，没有了增长的快手未来在哪里
3月29日，快手发布了其2021年年报。全年净亏188.5亿，同比扩大139.7%。快手上市一年，传统直播日薄西山，短视频增长陷入饱和，快手的出路将在哪里。
数据新高下的增长困境
年报中披露，快手Q4 的平均DAU和MAU分别达到历史新高。然而看似亮眼的数据下，却无法掩盖快手用户增长已达瓶颈的事实。月狐iAPP数据显示，快手app的MAU在2021呈明显下行趋势，月同比增长率全年处于负值水平。而快手的另一款主力app 快手极速版的增长也止于2021年，其2022年2月同比增长仅为4%，用户群体与规模逐渐定型。
陷入增长瓶颈的不止有快手，而是整个短视频行业。iAPP数据显示，2022年2月短视频行业MAU仅为8.2亿，低于去年同期MAU的8.5亿，同比降低3%。短视频行业规模增长饱和意味着未来短视频行业的竞争将会更多偏向于存量市场的竞争，而对于快手而言，前有抖音的压制，后有背靠微信视频号的穷追不舍，快手的处境无疑更加艰难。
增长不再，营收天花板初现
尽管MAU的增长陷入瓶颈，快手的用户粘性依然稳步上升。iAPP数据显示，在MAU增长停滞的同时，2021年下半年快手软件的人均日使用时长均保持较高的同比增长率。2022年3月，快手app与快手极速版的人均使用时长达到123.1和117.1分钟，较去年同期增长24.4和13.8分钟。得益于此，其营销收入，即广告收入获得接近翻倍的增长，达427亿，占快手总营收52.6%，一举超越直播业务成为快手营收最高的业务线。然而失去了用户基数的增长，即使短期内仍然可以获取来自用户粘性上升的流量增益，但这部分流量的增长与广告变现终究是有限的，快手急需寻找新的方向。
业务转型，直播电商会是答案吗
受困于政策监管与直播行业的下行大势，快手曾经的支柱产业直播业务显著下降，快手紧随潮流，内容延伸转做直播电商。2021年，快手的直播电商业务GMV从3840亿到6800亿，增幅超过78%。尽管其货币化率仅有1%，低于3%-5%的行业均值，但是对于仍在高速扩张、争抢市场份额的直播电商赛道是可以接受的。
此外，快手在直播电商上更是有其独特的优势。与传统电商相比，快手早在数年前就早已收获一批粘性直播用户；与抖音的兴趣推送相比，快手电商是基于私域与信任关系的信任电商，成交更多源于观众与主播之间的信任与互动。在实现快手小店完整闭环之后，Q4季度其电商业务依然有着高达75%的复购率，远高于淘宝和抖音。高粘性，多回头客的快手小店或许才是快手弯道超车的信心来源。然而这条长期的信任之路困难重重，如何让消费者参与到信任的评估，如何长期保证快手商家的商品质量与售后保障，将是快手未来建立信任经济护城河的重要因素。
2021年10月，程一笑接任CEO位置，重提降本增效，更节制的进行推广类的营销支出，转向投入对现有用户的精细化运营，增加盈利点。受此影响，2021Q4快手在维持收入增速的同时亏损环比收窄，经调整后的净亏损率仅为14.6%。如果此项举措能够保持，快手实现盈利指日可待。然而扭亏为盈不应只是快手的目标。如何借助直播基本盘在直播电商赛道实现突破或许是快手未来的国内业务方向。
报告说明
1．数据来源
1）月狐iAPP（MoonFox iApp），基于极光云服务平台的行业数据及月狐iAPP平台针对各类移动应用大数据的挖掘，并结合大样本算法开展的数据统计与分析；
2）月狐iBrand（MoonFox iBrand），基于全面品牌洞察方案，对门店客流、店铺数、销量、用户画像等多维度数据进行统计与分析；
3）月狐iMarketing（MoonFox iMarketing），基于自有移动端大数据和用户画像标签，对人群社会属性、地理位置、轨迹特征、线上行为偏好等多维度数据进行统计与分析；
4）月狐调研数据，通过月狐调研平台进行网络调研；
5）其他合法收集的数据。以上均系依据相关法律法规，经用户合法授权采集数据，同时经过对数据脱敏后形成大数据分析报告。
2．数据周期
报告整体时间段：2021年01月-2022年03月。
3．数据指标说明
具体数据指标请参考各页标注。
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